[摘要] 随着全球经济总需求下滑，主要经济体通胀水平有所下降，且欧元区已处于通缩边缘，全球经济将可能面临较长时期的通缩风险。
随着全球经济总需求下滑，主要经济体通胀水平有所下降，且欧元区已处于通缩边缘，全球经济将可能面临较长时期的通缩风险。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇对财新记者表示，全球都已经陷入了产能过剩的状态，都在寻求新经济增长点，但是这需要一个较长时间的过程，因此相对而言通缩压力也可能会比较长期。
在中国央行看来，当前存在全球性通缩风险。其在2014年年报中称，欧元区在通缩边缘徘徊，日本央行的通胀水平也长期低于2%的预设目标，美国和很多发展中国家的通胀水平也显著下降。“全球范围内都面临通缩压力，而经济复苏停滞与通缩并存将令形势更为严峻。”
发达经济体维持低通胀
美国生产者物价水平开始出现走低趋势。4月PPI同比下降1.3%，降幅大于预期的0.8%，且为2010年以来大按年降幅，3月为下挫0.8%。扣除能源和食品之外，美国4月核心PPI月率下跌0.2%，前值为增长0.2%。
银河证券首席经济学家潘向东认为，美国4月核心PPI意外下滑，表明该国的通胀仍然受到抑制。在决策者考虑何时开始九年以来的首次升息之时，低通胀问题可能仍将困扰美联储。鉴于美国通胀水平已经在较长时间内维持在低位，此次数据或将进一步给美联储实现2%的通胀目标造成压力。
5月美国Markit制造业PMI初值连续两个月下滑并创下16个月新低，也反映出美国实体经济在二季度的复苏依然缓慢。
李慧勇表示，当前美国通胀的回升势头并未巩固，因此至少就二季度而言，美联储尚难以对通胀在中期回归至目标水平抱有信心。
欧洲经济受到希腊的拖累，悲观预期更为浓厚。欧元区CPI同比增速连续处于负增长区间，在量化宽松政策的帮助下，欧元区19国的4月CPI与去年同期持平，扭转了3月的-0.1%，暂时结束了持续4个月的负值局面。
但是希腊连续两个季度GDP负增长，意味着该国已经再度陷入了技术性衰退，这令欧元区经济前景充满不确定性。
日本在一季度，家庭支出和零售销售额下降，表明消费者支出依旧疲弱。受调高消费税导致国内需求萎缩和原油价格下跌等因素影响，日本通胀预期承压，CPI涨幅有所下滑，并长期低于2%的通胀目标。
中国通胀低位波动
受到产能过剩严重、投资需求不足、经济下行压力较大的影响，中国CPI同比增速长期处于降低位，今年1月甚至跌破1%至0.8%，此后虽有回升，但依然在低位徘徊。
中国央行预计，总需求扩张有所放缓，工业品总体供过于求，国际大宗商品价格可能保持低位震荡，都将对中国的价格水平上行形成制约。尽管经过前期较快上涨，目前居民对物价的感受依然较强，价格预期还不很稳定，价格水平有望维持低位波动。
而中国的PPI，无论用哪种理论框架界定，都早已进入了通缩区间。PPI同比增速已经连续38个月负增长，而且下降幅度目前为止都没有出现明显大幅收窄。
中信建投宏观分析师胡艳妮表示，PPI负增长的时间长度已经超过亚洲金融危机时期的记录。目前产能过剩尚未缓解，需求疲弱和国内大宗商品价格低位，决定了工业领域通缩还将持续几个季度。
国研中心副主任刘世锦认为，中国PPI连续38个月负增长，CPI增速部分月份低于1%，面临通缩压力。“中国式通缩”，是由于产能过剩没有得到及时调整而形成的，并不是由于货币供给不足。中国目前的价格低迷，是过去10多年重化工业高速增长所形成的庞大生产能力，与减缓了的终端需求相比而出现的产能过剩所导致。
其它新兴经济体方面，据银河证券监测，印度4月的整体CPI从3月的5.2%进一步放缓至4.87%，为4个月来的低值。
韩国通胀也暂时维持低位。4月韩国CPI同比上涨0.4%，是自去年12月以来连续第5个月涨幅在1%以下。韩国央行认为，通胀因油价将维持低位。
2014年国际原油价格跌幅接近50%，同时油价的波动性也大幅上升，未来走势存在不确定性。
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