[摘要] 时隔降息两个多月，降准再次光临，机构认为，在疲弱的经济走势以及资本流出的情况下，中国的货币政策将会继续向宽松迈进。这在实体经济不振的当下，资金的泛滥会刺激中国A股市场再度疯狂，而距离股灾也就更近了。
时隔降息两个多月，降准再次光临，机构认为，在疲弱的经济走势以及资本流出的情况下，中国的货币政策将会继续向宽松迈进。
中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
央行上次全面降准是在2012年5月18日，当时下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
此次降准的时间节点正是临近金融机构缴准之时。按照央行网站公布的1998年存款准备金制度改革文件，各金融机构法定存款准备金按旬考核，当旬第五日至下旬第四日每日营业终了时，各行存款准备金率需达标。
一般认为，金融机构在每月5日、15日、25日缴准。以后4日、14日、24日都有可能成为降准开启日。
央行降准，究竟带来多少流动性，会怎样影响实体经济和金融市场？
释放流动性几何
光大证券首席经济学家徐高预计，央行此举能释放约6000亿的流动性。其分三部分估算：截至2014年年末，中国金融机构各项存款余额为114万亿元（其中有少部分不需交纳存款准备金），以此推算，全面降准能释放约5500亿元的流动性。
同时，城商行和农商行的总存款规模约20万亿，0.5个百分点的额外定向降准能释放不超过1千亿的流动性（不是所有城商行和农商行都在定向降准范围内）；农业发展银行2012年的存款规模就已达到4220亿元。以其过去的增速推算，目前其存款规模大致在4500亿左右。4个百分点的额外定向降准能释放180亿的流动性。
将这三项相加，并假设有一半的城商行和农商行符合定向降准标准，则流动性释放总规模估计在6000亿左右。
对于货币政策的下一步走向，申万宏源首席宏观分析师李慧勇称，降准将通过流动性充裕度的上升来引导资金利率下行，但经济下行、银行风险偏好普遍下降的背景下，降准对于降低融资成本效果有限，仍有必要通过降息来引导社会融资成本下行，预计这次降准之后降息将提上议事日程。
中信证券预计，未来仍将继续出台总量宽松政策。本次降准对于缓解流动性紧张、降低金融市场利率和缓解经济下降速度有一定的效果，但是现有政策还不足以扭转正在下滑的经济，未来总量政策依然会继续出台。2015年还将继续降息2次，每次25个基点；继续降准50个基点。下次总量政策出台的时间估计在一季度末或二季度初。
降准是因经济太差
徐高认为，此次降准的用意是对冲经济增速的下滑，以及资本的外流，其中较为疲弱的经济增速，应该是促使央行推出此次降准的主要原因，而2014年12月以来资本的持续流出，也要求央行投放流动性来加以对冲。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，从1月PMI及部分指标的表现来看，2015年一季度经济要差于2014年四季度，趋势增长率应已下行至7.1%附近，开年经济形势就已经逼近政策底线，完成全年目标的压力加大，在这种情况下，货币政策除了积极参与稳增长之外别无选。
2015年1月官方制造业PMI继续回落至49.8%，降至两年多以来的低点，并处于不景气区间，显示制造业运行形势正在放缓；汇丰中国制造业采购经理人指数也显示，1月制造业经营情况有所改善，但仍处于收缩区间。
中信证券认为，此次降准，总量放松叠加定向放松显示稳增长与调结构并重的政策导向。本次除了普遍性降准的总量放松以外，还对农业和小微企业相关的银行定向降准。这反映央行在面对经济下行压力加大的情况下，一方面通过总量政策来稳定经济，另一方面通过定向宽松政策来调整经济结构。
“在当前人民币存在贬值压力的情况下，央行依然降准，这反映了政策的决定因素主要是国内经济状况，汇率因素对货币放松的制约有限。”
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
