[摘要] 我们于2月2日和2月3日拜访了中南建设[18.800.80%]的管理层，就中南建设2010年的经营计划进行了沟通，并现场调研了中南建设南通、海门和常熟的楼盘。
事件：我们于2月2日和2月3日拜访了中南建设[18.800.80%]的管理层，就中南建设2010年的经营计划进行了沟通，并现场调研了中南建设南通、海门和常熟的楼盘。
点评：经调研后，我们发现中南建设现有土地储备充裕且低廉：其拥有权益二级土地储备884万平方米，按照每年100万平方米的开工面积计算，目前土地储备可供其开发至少8年。
而随着中南建设对盐城地块的获取，其发展战略日渐清晰，即“深耕江苏二、三线城市，在主流地产商大面积介入之前，大面积拿地锁定土地红利”。
据悉，2010年，中南建设还将在淮安、南京六合等江苏二、三线区域继续大面积拿地。我们认为,的地产商拿地讲究合适的“部位”：在未来有潜质的地方，大面积拿地。
而根据我们的分析，未来地产行业的竞争是区域的竞争、开发质量的竞争、土地成本的竞争。我们认为，中南建设在这三个方面都做得较为出色，由此，我们判断其未来3年都将处于高成长期。
而根据楼盘实地调研的结果反馈，我们认为，2009年中南建设销售呈现出“量价齐升，超预期增长”的态势。
我们预计，今年一季度中南建设的销售情况仍有望保持良好势头。
根据楼盘实地调研的信息，一季度中南建设的推盘销量较大。据悉，2010年1月31日中南世纪花城13号楼约25000平方米推出后，仅仅只花了4天就已经销售了90%，销售均价8000元/平方米。
经过我们的调研之后，我们预计，2009-2011年中南建设(在不考虑摊薄业绩的情况下)可实现EPS(每股)0.75元、1.34元、1.70元，其中地产业务贡献EPS0.55元、1.14元、1.50元。
我们给予中南建设地产业务2010年20倍PE(市盈率)、建筑业务2010年10倍PE，并维持目标价24.8元。
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